美国大选险象环生 拜登有望险胜
铸博皇御 发布时间:2020-11-05 0

本周美国大选仍是市场诸多投资者关心的头等大事。11月3日为正式投票日,持续一天的时间。大选前,民调机构预测,拜登大比例领先特朗普,诸多投资机构纷纷押注拜登当选,市场普遍预期特朗普能连任的几率极低。

但是整个大选险象环生、扑朔迷离。截止到北京时间11月3日中午,特朗普处于绝对的领先地步,在此情况下,特朗普率先宣布自己赢得了大选。但是随着邮寄选票发威,拜登连下两城,这有可能使得拜登险胜。

今年美国大选犹如过山车。邮寄选票激增和特朗普可能不会轻易承认败选,有极大可能会拉长市场波动周期,提升市场恐慌情绪。

另外需要重点关注的是大选后,还有两大风险可能跟大选发生“化学反应”,加剧市场波动。

风险一:美联储将于北京时间周五凌晨3点举行利率决议,利率水平预计发生变动的几率不高,关键在于美联储的措辞以及鲍威尔的讲话。

风险二:美国将于本周五21:30公布10月非农数据,预期是增加60万人,比前值低了6万人,预计失业率将从7.9%降至.6%。这两大重磅事件和数据,叠加特朗普再度连任,可能会引发更加剧烈的市场波动。

本周势必将成为本年度最受关注的一周,如何把握本周行情,参与历史、鉴证历史,本文将着重从以下三个方面分析黄金后市走势。

一、大选结果被挑战。

从选举的过程来看,拜登和特朗普之间差距甚小,竞争异常激烈。特朗普在选前多次提到,邮寄投票的方式将会让此次大选失去权威,可能会导致舞弊,并多次表态自己不会接受大选失败的结果。我们预测,在拜登险胜的情况下,美国大选结果会被特朗普一方挑战。

本年度大选可以类比2000年大选,2000年11月7日是大选投票日,而12月13日戈尔才正式宣布自己败选,在这期间,恐慌情绪明显升温,避险资产受到青睐,美债表现最好,其次是黄金。

我们预估本年度美国大选的持续周期会被拉长,在此期间市场的恐慌情绪陡增,黄金依然会收到投资者的青睐。

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

二、若拜登成功当选的政策影响。

1、主要经济政策主张差异。

特朗普所属的共和党以保守、传统、小政府的政治主张为特色,而拜登所属的民主党以自由、平等、大政府的主张为特色。这一差异主要表现二者在税收政策主张上的不同,特朗普主张减税和大量发债,造成了美国财政和债务的困境,同时也加剧了贫富差距的扩大。

拜登主张对富裕阶层加税,为解决财政困境提供了一条出路;并主张对科技创新提供更有力的支持。这在一定程度上有利于美国经济的复苏。

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

2、拜登当选对汇率走势和资产配置的影响。

特朗普在执政期内,美元走弱,主要原因在于:

第一、对富人减税极其偷税漏税,滥发美债增加了美国的财政赤字,美元信用透支;

第二、关税、逆全球化、贸易保护政策以及“美国优先”,导致盟国体系的不信任,减弱了美元作为全球货币的信用;

第三、对全球公共卫生事件的不治理导致经济基本面恢复较慢;

第四、超宽松货币政策加码放水,使得美元较为疲软。

拜登当选之后,美联储大概率继续推行零利率政策并加码量化宽松,推升通货膨胀和美元下行;同时,全球公共卫生事件影响下的经常账户贸易赤字和财政刺激和转移支付带来的财政赤字将会导致美元疲软。

在接下来的四年中,美国的债务水平还将继续被推高,但是由于美联储当下实行的利率较低,所以美国政府并没有还利息的巨大压力,但是持续的“放水”依然会对美元信用造成打压,美元指数有望展开中长期贬值走势。美元的持续走低,利多黄金。

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

3、拜登当选对债券市场的影响

年内,随着美联储不断的量化宽松,美元持续走低,外国投资者持有美国国债规模占总规模占比下降至26.7%,为2008年以来最低。当前环境下,欧债、日债、中国发行的熊猫债券都成为了美债的有力竞争者。欧洲方面,“欧洲复苏基金”达成一致,欧洲财政一体化进一步加速,对手上有钱的欧洲投资者吸引力大增。同时中国国内经济快速复苏和较高的利率也对全球资金构成了一定的吸引力。

在美国全球公共卫生事件持续发酵的背景之下,预计未来美国国债中外国投资者持有占比将会继续下降。外国投资者占比的持续下降也说明美元的信用度在降低,推动美元的中长期贬值趋势到来。

4、拜登当选对黄金市场短线的影响

相比较拜登,市场更熟悉特朗普的主张,拜登的险胜意味着政策的不确定性增加,同时有可能面临着两党斗争加剧的风险。但是货币政策方面来看,我们认为不论是拜登当选还是特朗普当选,美联储都会继续执行长期低利率直到通胀达到一定水平。  

在拜登险胜之后,美国大选的结果将会被挑战,同时也让市场非常担忧刺激计划能否及时推进,市场恐慌情绪的陡增,将直接助力黄金多头。

三、大选后,美国财政刺激成关键。

1、刺激法案出台存在不确定性。

财政刺激之所以很重要,原因是美联储面临零利率下限、有效利率下限约束,货币政策空间受限。为了刺激经济,年内美联储煞费苦心,各种工具轮番尝试。美联储越来越面临着一个巨大的困境,本质在于自然利率比较低,货币政策利率无法低于自然利率就不能刺激经济。使货币政策有效的一个方式是,通过财政刺激提升自然利率。

大选之前,美联储诸多官员都纷纷表态,希望两党放弃纷争,尽快达成刺激方案。从美国国内的经济形势来看,很多行业面临着弹尽粮绝的情况,刺激法案的出台已经是“箭在弦上,不得不发”。

拜登险胜,美国大选拉长周期使得预期刺激法案出台的时间有可能被推迟。刺激法案的推迟出台,缓解了美元短线压力,有可能对黄金短线形成利空。

2、刺激法案的出台规模对黄金市场的影响。

从两党关于财政刺激计划谈判过程中的矛盾来看,两党之间最大的分歧在于财政刺激计划的规模上。共和党倾向于达成规模相对较小的财政刺激方案,而对于民主党来说,民主党在财政刺激方面的态度或更为激进,更倾向于实现较高规模的刺激计划。因此随着拜登上任,比预期更大规模的刺激法案有可能会出炉。大规模刺激法案的出台会进一步推高通胀预期,通胀预期的持续走高也将刺激黄金多头上行。

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

四、全球公共卫生事件的持续扩散对市场的影响。

1、全球公共卫生事件在欧美多地二次爆发

尽管美国大选特朗普以大比分获胜,降低了市场的风险情绪。但是近期欧美疫情的二次爆发依然愈演愈烈,全球经济复苏前景仍不容乐观。从下图我们可以看到10月以来欧美新增病例人数持续飙升,均创出了新高,这也加剧了市场的担忧。在此情况下,欧美多地再现“封锁令”,市场恐慌情绪的升高,也支撑了黄金的价格。

2.拜登当选有望采取更严厉的防疫措施

防控措施方面,拜登对待疫情防控态度更科学,特朗普一直宣称这只是一个大流感,不应该采取激进的封锁措施。我们预判,若拜登当选,更严格的防控措施将会出炉,短期来看将利空股市,但是从长期来看,有利于经济的复苏,有望提振美元和促使美债收益率上行。从近期美股走势看,10月中旬以来,美股受全球公共卫生事件扩散及大选不确定预期等影响,呈现大幅回落。我们预判,拜登上任之后,若采取严厉的封锁措施,会使美股和美元指数面临短线巨大压力,但是从长期的格局上来看,严格的防控有望使得美国经济尽快进入复苏周期。

但是另外必须注意的是,两党斗争的加剧,国内民意的分裂,有较大可能使得封锁令破产,这将会导致美国经济复苏危机重重。而这依然是黄金多头继续发力的重要支柱。

综上所述,我们认为美国大选周期的延长和后期政策不确定性的风险,短线可能会使得黄金市场出现巨幅震荡行情,但是从中长期来看,依然会支撑黄金多头继续发力。

五、本次非农应对策略及思路

1、数据小于预期概率较高

本次美国季调后非农就业人口数据预期值是60万人,非农业人口就业数据前值是66.1万人次,小非农ADP数据是36.5万人次,从小非农数据来看,本次大非农数据有较高概率低于预期。近期发布的经济数据可以看到,美就业市场状况依然不够乐观。

多单:1895附近轻仓尝试多单,止损1878,目标1915、1925附近。

2、数据大于预期概率偏低

空单:1930附近轻仓尝试空单,止损1937,目标1920、1910、1895附近。

【以上观点属个人建议,仅供参考,据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】

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