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美元指数的影响因素
发布时间:2020-08-27 11:19:21

通过观察美元指数的走势,结合相应的历史背景,我们认为影响美元指数的因素主要包括以下几个方面:

一、经济增长

如果经济增长良好,可以吸引国际资本进入美国,获得良好的投资收益。金融市场对美元的需求将会增加,这将促进美元相对于其他货币的升值,美元指数将会上升。数据分析显示,当美国GDP增长良好时,说明经济形势非常好,此时的美元指数正在上升。第一次经济繁荣发生在1983年至1985年,当时里根政府推行供给学派的经济思想,期间美国国内生产总值年均增长率为5.37%,是美元指数的上升期。第二次繁荣发生在1991年至1999年,当时互联网经济蓬勃发展。美国经济持续增长超过120个月,年均国内生产总值增长率为3.84%,而平均消费物价指数仅为2.81%。在此期间,美元第二次走强。

二、财政赤字

美国财政赤字自2008年以来急剧上升,这主要是受次贷危机的影响。然而,2010年后,财政赤字迅速下降。在美元指数上升阶段,财政赤字通常很小。一般来说,财政赤字通过这三条线影响美元指数。首先,财政赤字经常导致通货膨胀。由于货币发行的激增,美元的供应量增加,从而导致商品价格上涨。与其他货币相比,美元贬值。其次,财政赤字容易导致经常账户赤字。当国内供给不能满足需求时,必然会增加对国外商品和服务的购买,这将扩大经常账户赤字。第三,如果政府想减少财政赤字,它会采用增加税收、借贷和发行货币等方式,但这些方式都会降低美元指数:增加税收会增加投资成本,限制国际资本的流入;如果借贷很少,财政赤字缺口就会增加,如果借贷很大,就会导致金融危机;发行货币的结果往往是通货膨胀。

三、通货膨胀

在其他条件不变的前提下,通货膨胀相当于本币供应量的增加,单位货币所包含的价值会相对减少,而对本币的需求会减少,对外币的需求会增加,所以本币相对于外币会贬值。也就是说,无论美国实施宽松的货币政策还是积极的财政政策,只要美元相对于六种货币存在通胀,特别是权重为57.6%的欧元,美元指数应该会下降,反之亦然。当美和欧的CPI差相对上升时,美元指数相对下降。当美和欧的CPI差异相对减小时,美元指数相对上升。如果我们只和自己比较一下,就会发现美国的CPI比较强,而美元指数比较弱,而CPI比较弱,而美元指数比较强。可以看出,“通货膨胀上升——内部货币贬值——外部货币贬值”的链条在理论上和经验上都是相互印证的。

四、对冲的需求

从1980年到1985年,美元指数走强,美联储大幅提高基准利率,以对抗原油危机引发的通胀。高利率促进了美元的快速升值,但也导致了拉美危机,而拉美危机的发生引起了人们的恐慌,把美元作为避险资产,使得美元进一步升值。在1995年5月至2001年6月美元指数上涨期间,亚洲金融危机和欧洲科索沃战争也促使国际基金重返美国,直到互联网泡沫破裂才得以逃脱。在2008年席卷全球的次贷危机和2009年欧的债务危机中,美元也被视为“当它发生时”的避险资产。在这两个时期,美元指数略有上升。从拉美危机、亚洲金融危机、科索沃战争、全球次贷危机到欧债务危机,美元一直被视为全球高质量的避险品种,这是由美国的经济和政治地位决定的,每当发生局部危机时,美元指数也会随之上升。

五、未来趋势

综上所述,可以看出经济增长是影响美元指数的关键因素。如果国内生产总值增长,将导致经济过热,增加美联储加息的可能性和频率。如果经济好转,国际资本将积极流入进行投资。当然,在美国国内生产总值增长率与其他国家经济衰退的强烈反差下,资本需要保持其价值,也将流向美国,从而推动美元指数上升。

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